Цена биткойнов упала ниже 27 тысяч долларов, но данные показывают, что BTC-киты противостоят силе DXY

Индекс доллара США приближается к новым максимумам с начала года, но активность биткойн-китов предполагает, что это может быть прыжок дохлой кошки.

С наступлением летнего сезона неожиданная волна тепла охватывает финансовые рынки.

Этот жар исходит от индекса доллара США (DXY), который с конца апреля находится в заметном восходящем тренде, достигнув уровней, невиданных со времен банковского кризиса в начале марта, когда разрушительный шар доллара нанес ущерб ценам на активы.

Этот рост курса доллара вызвал обеспокоенность среди участников рынка из-за его высокой обратной связи с биткойнами (BTC), темы, которую многие макро- и криптоаналитики неоднократно обсуждали в 2023 году.

Следствие этой обратной корреляции означает, что когда доллар растет, BTC падает, и наоборот. Диаграмма ниже, показывающая динамику DXY (синяя линия) и BTC (оранжевая линия) с начала года, еще больше подчеркивает эту взаимосвязь.

Обратите внимание, как на рост Биткойна в 2023 году повлияло падение курса доллара. Не случайно 13 апреля DXY достиг минимума с начала года около 100,80, почти в ту же дату, когда BTC достиг своего годового максимума в чуть более 31 000 долларов. Однако с тех пор обе тенденции развивались в противоположных направлениях.

Чувство беспокойства по поводу того, какое лето может ожидать рынки, если восходящий тренд доллара продолжится, в настоящее время, безусловно, оправдано. В конце концов, в последний раз, когда DXY прорывался выше этих уровней, BTC торговался ниже отметки в 20 000 долларов.

На первый взгляд это означало бы, что BTC все еще предстоит довольно глубокая коррекция, прежде чем появятся какие-либо надежды на достижение новых максимумов с начала года.

Однако если взглянуть глубже, становится ясно, что начинают появляться некоторые расходящиеся сигналы, которые предполагают, что ралли доллара может приближаться к концу.

Давайте взглянем на них, чтобы увидеть, что способствовало недавнему росту DXY, и сосредоточим внимание на заметном сегменте рынка, который остался нетронутым недавним возрождением Дяди Сэма.

Еще в марте, как и сейчас, резкое падение фьючерсов на федеральные фонды было основным драйвером силы DXY.

Для читателей, которые, возможно, не являются макроэкономическими ботаниками, фьючерсы на федеральные фонды представляют собой конечную ставку или ожидание рынка относительно того, когда цикл повышения ставок Федеральной резервной системы подойдет к концу.

Когда фьючерсы на федеральные фонды падают, терминальная ставка растет, и, следовательно, доллар тоже растет. Верно и обратное, что представляет собой еще одну обратную корреляцию.

Чтобы отслеживать этот опережающий индикатор, трейдеры следят за тикером фьючерсов на федеральные фонды (ZQN2023 на TradingView). Диаграмма может быть немного сложной: 100 представляет ожидания нулевой процентной ставки, а каждое приращение на 0,10 ниже указывает на повышение ставки на 10 базисных пунктов (0,10%).

В настоящее время график показывает 94,83, что подразумевает терминальную ставку 5,27%. Это говорит о том, что рынок по-прежнему ожидает, что ФРС повысит ставку как минимум на 27 базисных пунктов сверх текущей ставки в 5%.

Это самый низкий уровень, которого достигли фьючерсы на федеральные фонды с начала марта, незадолго до того, как разразился банковский кризис.

Снова взглянув на график ниже, где BTC (оранжевая линия) лежит сверху, видно, что разворот ожиданий по терминальным ставкам в середине марта стал огромным фактором падения DXY и, как следствие, роста Биткойна выше 30 000 долларов.

Если фьючерсы на федеральные фонды снова упадут ниже уровня 94,50, как это произошло в марте, весьма вероятно, что рынок снова окажется под сильным давлением продаж из-за этой корреляции.

Примечательно, что фьючерсы на федеральные фонды резко выросли во второй половине дня в среду, 31 мая, когда они выросли более чем на 10 базисных пунктов от минимумов.

Если эта тенденция сохранится и контракт ZQN2023 снова поднимется выше 95, это будет сигнализировать о том, что рынок уверен в том, что цикл повышения ставок ФРС завершился, что потенциально открывает путь к снижению ставок. Такое смягчение денежно-кредитной политики, скорее всего, будет весьма оптимистичным для BTC и медвежьим для DXY.

Это особенно верно, если отсюда DXY упадет до новых минимумов 2023 года и пробьется ниже своего давнего уровня поддержки около 100. Такое ценовое действие откроет для BTC возможность снова подняться выше 30 000 долларов.